一、事件概述
6月28日国家发改委公告了天然气价格调整方案,自2013年7月10日起执行,全国平均门站价格由每立方米1.69元提高增长15%至1.95元。同时有新闻媒体报道接收站进口印尼LNG价格上涨70%,我国LNG最大的进口国卡塔尔的LNG到岸价格也将上涨100~700美元/吨。
二、分析与判断
门站价管理,存量逐步上调,增量一步到位且调价幅度超预期,各省市最高限价比存量贵40%左右
天然气价格管理由出厂环节调整为门站环节,门站价格为政府指导价,实行最高上限价格管理,供需双方可在国家规定的最高上限价格范围内协商确定具体价格。
天然气分为存量气、增量气两个部分,存量气价格分步调整,力争“十二五”末调整到位,存量气门站价格每立方米提价幅度最高不超过0.4元,其中化肥用气最高不超过0.25元。增量气门站价格按可替代能源(燃料油、液化石油气权重分别为60%和40%)价格85%的水平确定。调整后,全国平均门站价格由每立方米1.69元提高到每立方米1.95元。
存量气是2012年实际使用的天然气数量,增量气是新增加的天然气数量。2013年调价涉及的存量气数量为1120亿立方米,增量气数量预计为110亿立方米,两者的比重分别为91%和9%。
天然气提价是大势所趋,将刺激供应端以满足需求端增长需求,开采设备和服务提供商最为受益
我国天然气消费占一次能源消费的比重仅为5%,不仅远低于美、欧等发达国家,而且远低于24%的国际平均水平,从环保角度出发未来占比将快速提升,2000-2012年国内天然气消费CGAR达16%,高于能源总消费CGAR的7.9%。天然气行业定价存在一定程度扭曲,近年LNG、CNG等需求快速增长,价格改革主要是解决供给端面临的瓶颈:
(1)国内天然气井口价定价较低,近年国内产量陷入低速增长,2012年仅同比增长3.9%,较低的定价也不利于高成本的页岩气、煤层气、煤制气等非常规气发展,本次提价之后有利于国内常规和非常规天然气开采及煤制气技术发展,设备和服务提供商将受益;
(2)天然气进口是近年主要消费增长来源,2007年-2012年,我国天然气进口量从40亿立方米增加到425亿立方米,5年增长9.6倍;进口依存度从2%提高到27%,每年提高5个百分点。但这次调价前的国内天然气出厂价格比中亚进口天然气到岸完税价格每立方米还要低1.5元。
限价管理由出厂价改为门站价,非常规气和LNG维持原市场定价机制,应用端短期实质影响小且有利于供应端保障
门站价格适用于国产陆上天然气、进口管道天然气。2011年,国家已将国产海上天然气和页岩气、煤层气、煤制气出厂价格,以及液化天然气气源价格放开由市场形成,未来仍由供需双方协商确定,需进入长输管道混合输送并一起销售的(即运输企业和销售企业为同一市场主体),执行统一门站价格;进入长输管道混合输送但单独销售的,气源价格由供需双方协商确定,并按国家规定的管道运输价格向管道运输企业支付运输费用。
从应用端来看,此次天然气价格调整综合提价幅度较小,主要是影响未来预期:
(1)本次调整只针对非居民用气,居民用气不受影响,预计短期不会有大的调整,但从国外经验和资源集约利用角度出发,长期看必然上涨;
(2)当前CNG燃料比石油相比便宜30-50%,本次提价后分销商增量成本提升,中长期将转嫁给客户,但一方面是短期要求各地方政府对出租车等行业进行必要补偿(如海南省3月份提价对出租车、公交车等实行补偿机制),另一方面上调之后只是CNG与石油价差缩小而并不是消失,因此CNG应用仍会进一步发展,但会适度降低行业增速;
(3)LNG气源大多为进口LNG,市场化定价较为充分,不受本次提价影响,但由于中国进口量的快速增长,进口价格中长期看为上行趋势(如近日媒体爆出的卡塔尔进口价上调),由于当前与石油价差30%以上,LNG应用市场中短期影响不大;
(4)工业成本上升,但环保优势仍存。2010年我国工业燃料、化工和发电天然气消费占比分别为32%、16%和20%,这部分成本提升将转嫁给下游客户,未来主要依赖其环保优势。
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杰瑞股份将受益于提价刺激下的非常规天然气开采对压裂设备和服务的需求,富瑞特装LNG应用产量链仍将保持快速增长,行业向上趋势仍将延续。此外,惠博普、吉艾科技、通源石油等也值得关注。
