作者 | 张坤
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6月24日晚，小鹏汽车正式官宣启动香港公开发售计划，并于6月25日启动招股。招股书显示，公司本次拟发行8500万股A类普通股，公开发售价将不超过180港元，预计最高募资总额约为153亿港元。
去年8月27日，小鹏汽车刚完成美股上市，不到一年时间再赴港融资，创造了造车新势力资本市场募资速度的新纪录。
小鹏汽车本次港股上市为“双重主要上市”，也是三年内首个香港、美国两地重大中概股双重上市。此前三家造车新势力均传出想要赴港上市的消息，现在看来小鹏汽车抢得先机。
此次小鹏汽车招股书足有六百多页，叙述详尽，其中也自然是透露出不少重要信息。
核心优势：全栈自研的自动驾驶解决方案
招股书显示，小鹏此次所得款项将按以下比例分配用途：约45%用于拓展产品组合及开发更先进的技术；约35%用于加速业务扩张，通过全渠道营销提升品牌认知度，包括在国内及国际上增加销售及服务接触点。约10%将用于提升生产能力；此外10%用于一般公司运营用途。
而其中，自动驾驶方面的技术研究探讨是极为重要的一个方面，也将占据募集资金用途的绝大部分。
在造车新势力中，小鹏汽车的研发效率和产能储备比较高，自动驾驶技术处于领先水平，甚至有专业人士认为，国内新造车企业中，小鹏的自动驾驶技术高于特斯拉。
2021年1月，小鹏正式推出了XPILOT 3.0的高速公路自动巡航辅助驾驶（NGP）功能。目前NGP功能已经实现了自动变道、超车、识别交通标志和施工标志以及远离大货车等功能。
截止2021年3月，小鹏P7激活XPILOT 3.0的用户已经超过20%，累计使用超过230万公里。而在不久前，小鹏还通过OTA升级，推出了停车场记忆泊车功能（VPA）。
此次在招股书中，小鹏汽车也特意提出了小鹏的专用算法：通过定位和高精地图融合来实现分米级定位精度，以增强自动驾驶能力，同时提供自动驾驶环境模拟（SR）显示功能。
在感知算法和传感器融合上，小鹏 XPILOT 采用深度学习神经网络，能够完成复杂的视觉任务，包括在各种驾驶场景中识别各种各样的物体。通过数据不断训练算法。
截止2021年3月31日，小鹏的自动驾驶数据集包含了大约590万个用于算法训练的标注影像。同时小鹏已经建立了行为规划的算法开发和拥有综合模拟能力。闭环的数据处理能力使得小鹏在自动驾驶解决方案上得到更快的提升。
在人才储备上，截止至2021年3月31日，小鹏汽车在中国和美国共拥有6132名员工。其中2442名员工（占全体员工39.8%）在研发部门工作，其中62.1%、16.3%和21.5%的员工分别致力于汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统。
此外，小鹏在招股书中也披露，公司于2021年5月20日收购智途科技。据了解，江苏智途科技股份有限公司成立于2006年,是国家甲级测绘资质持证单位。小鹏收购智途科技的目的非常明显，就是为了解决自动驾驶中收集地图数据的资质问题。通过这一动作也证明了小鹏已经为下一步城市NGP的“高级辅助驾驶地图”开始实质性行动了。
在小鹏大规模自动驾驶技术储备的背后，是市场对自动驾驶产品的需求提升。权威调查机构IHSMarkit报告显示，中国乘用车市场2级及以上自动驾驶系统渗透率已从2018年的3.0%快速增长至2020年的13.0%，预计到2025年将达到近34.2%。
在此次的招股书中，小鹏汽车也明确写道，“我们的主要特色技术，即自动驾驶技术、OTA固件更新功能及核心车辆系统实现的长续航里程，使我们为客户带来与众不同的智能出行体验，加快了智能电动汽车的应用，因而直接促成了我们的成功。”
正如前文所言，在造车新势力中，小鹏汽车的研发效率和产能储备比较高，自动驾驶技术走在前列。而这也带来了现实的利润收入。2021年，小鹏汽车软件收入达到单季度8000万人民币，其中，XPILOT3.0选装率达到25%。从某种角度而言，智能驾驶变现开启提速之路。
不满5%的大客户集中率
此次招股书显示，小鹏汽车披露2019和2020排名前五的大客户占总收入尚不满5%。这相比2018年的情况有了明显改善。此前资料，2018年12月，刚刚交付的小鹏G3五大客户总收入占比高达26.8%。
而现在不足5%的前五大客户占比可以看出，小鹏大多数产品都是销售给了普通消费者，更多的集中在C端，这也是小鹏产品竞争力的很好的表现。
资料显示，2018年，小鹏汽车的交付量只有29辆，到2019年增至12728辆，2020年进一步增长至27041辆。2021年第一季度，小鹏汽车的总交付量达到了13340台，较2020年同期的2271台增长了487%。累计交付量达到5.3万辆。
根据IHS Markit数据，小鹏汽车是2020年中国中高端电动汽车市场销量排名前五的畅销品牌之一。
随着我国新能源汽车消费的结构性重塑，C端消费在整个新能源汽车当中的占比正在提升。国家信息中心副主任徐长明在接受汽车预言家采访时表示，“从2020年以来，新能源汽车销售结构上呈现很大变化。C端销量在2020年出现突破性进展，弥补了B端销量下降的部分，使得新能源汽车销售总量还有所增长。”
行业分析人士指出，在整个市场不成熟的背景之下，通过B端市场实现规模的扩大和成本的降低，虽然对于车企来说也十分重要，但出行市场的用车需求与私人用户对于新能源车的真实需求，其实有很大的差别，前者更注重性价比等优势，而后者对于产品的智能化配置等有更高的追求。
在徐长明看来，纯电动汽车无论是作为私家车使用还是作为共享汽车使用，对进一步推进我国新能源汽车产业发展都大有裨益，但就产品和行业竞争力而言，私人购买数量是重要的参考标志。只有C端消费占比的提升，才能促进新能源汽车消费的良性正向推动。
公开数据显示，全国范围内新能源汽车C端销量在2020年增加超过了13万辆，B端销量则下降了约12万辆。
在东方证券的一份分析研报中，汽车预言家看到，东方证券认为当前电动车市场消费已经呈现出成熟特征，爆款车型不断释放培育着消费者的使用习惯，像小鹏一类具备自主技术开发的新能源汽车产品正在获得更多消费者的青睐。
在产品布局之外还要迅速拓展销售渠道
小鹏汽车目前在售产品只有两款，分别是G3和P7（P5车型尚未销售）。
根据 IHS Markit 数据显示，在2020年下半年，P7已经成为电动车中高端市场最畅销的五款纯电动轿车之一；同时，第三款车型小鹏P5计划在2021年第四季度开始批量交付。
小鹏在港交所的招股书中透露，小鹏汽车计划在2022年推出第四款智能电动汽车，这是一款基于Edward平台打造的SUV，也是小鹏汽车的第四款车型。
招股书显示，这款SUV将配备更高阶的自动驾驶系统和激光雷达，支持X Pilot 4.0，同时配备加强核心车辆系统，提供快速充电能力，将有更综合的域控制单元和更强大的OTA能力，此外会配备智能底盘和空气悬架系统。新车型的价格将介于P7和P7鹏翼版之间，与P7同平台，计划2022年推出。
招股书信息还显示，除了Edward和David 平台外，小鹏汽车在招股书中透露其正在开发一个新的平台，以扩大产品组合，满足中国消费者的不同需求。
除了车型规划之外，小鹏在此次招股书中还披露了自身的销售体系建设情况。
截至2021年3月31日，小鹏实体销售和服务网络由178间门店和61个服务中心组成，覆盖中国70个城市。在这178间门店中，直营店88间，特许经营店90间;在这61个服务中心中，直营服务中心4个，特许经营服务中心57个。
根据招股书，在2020年，小鹏新开了37家直营店，48家加盟店，加盟店还略高一些。到了2021年的前三个月，小鹏新开了19家直营店，4家加盟店，几乎已经全部转向了直营店扩张策略。
汽车预言家从实际层面上了解到，目前只有在比较偏远的地区，才有机会加盟小鹏的特许经营，而且还不是区域垄断性质的。可见，小鹏正在大力度的加大直营的力度，从而提升销售网络的服务质量。
据小鹏汽车披露，特许经营店不承担商品存货批发销售任务，而是根据特许经营商的销售量和客户满意度向其支付佣金。2018年、2019年、2020年及截至2021年3月31日止三个月，小鹏汽车支付予特许经营商的佣金总额分别为0、人民币2070万元、人民币2.304亿元元及人民币7710万元。
小鹏汽车强调，当前零售网络还不够完善，需要进一步通过直营店和特许经营店，拓展小鹏汽车零售服务网络。
值得注意的是，此次小鹏汽车招股书明确披露了海外市场业绩情况。
据小鹏汽车披露，2020年12月，第一批欧洲版G3已交付给挪威的客户，第二批G3于2021年第一季度发货。销售渠道方面，小鹏与当地经销商合作，在挪威销售智能电动汽车。小鹏认为，此销售方法能够以轻资产、经济有效的方式获得多元化的客户群并发掘海外机会。
2020年及截至2021年3月31日止三个月，来自挪威经销商的收入分别达到人民币2460万元及人民币7760万元，分别占小鹏总收入的0.4%及2.6%。
此外，小鹏汽车还将计划从若干欧洲市场开始，继续拓展到其他国际市场。
